ViaBTC | Ethereum MEV больше не для майнера

Изначально MEV с английского расшифровывается как Miner Extractable Value (извлекаемая ценность майнера). Этот концепт был предложен Филипом Дайаном и другими разработчиками в апреле 2019 года в работе “Flash Boys 2.0». Рынок DeFi растёт с каждым днём, и всё больше людей обращают своё внимание на него. Так почему же понятие «MEV» уже не такое как раньше. Вначале познакомимся с первоначальной концепцией «извлекаемой стоимости».

Как мы знаем, цепь Ethereum представляет собой по сути распределённый реестр, где при каждом переводе средств необходимо заплатить вознаграждение майнеру, который получил право учёта для упаковки этой транзакции. Когда транзакция начинается, информация о ней поступает в пул памяти транзакций (mempool) и распределяется от узла к узлу. В свою очередь майнеры распределяют транзакции в этом пуле по величине вознаграждения, естественно приоритет отдаётся транзакциям с более высоким вознаграждением.

Соответственно, в цепи Ethereum существует всего 2 статуса транзакции — подтверждена и не подтверждена. Однако из-за ограниченного размера блока, за определенное время можно упаковать лишь ограниченное количество транзакций. Таким образом, у майнеров, которые имеют возможность выбирать транзакции, есть возможность для манёвра.

Например, некто хочет купить 400 ЕНТ, информация об этой транзакции поступает в открытый пул памяти и ожидает подтверждения. Майнер знает о крупной покупке Ethereum, и что его цена в краткосрочном периоде вырастет. Этот пользователь перед подтверждением транзакции покупает 4 ЕНТ. После подтверждения первой транзакции и роста цены на Ethereum майнер продает свои 4 ЕНТ и получает прибыль из-за разницы курса. В то же время, если другой человек захочет продать 400 ЕНТ, то цена валюты в краткосрочном периоде снизится, поэтому майнер, обладающий этой информацией, может заранее продать свои активы в ЕНТ перед обработкой транзакции.

Эти примеры представлют собой «упреждающие» арбитражные возможности, которыми пользуются сами майнеры. Однако на Ethereum имеется другой вид таких «маневров». Речь идет о извлекаемой ценности майнера (MEV), которая подразумевает прибыль, полученную трейдерами DeFi и арбитражными ботами через повышение платы за газ посредством Priority Gas Auction (PGA, приоритетный газовый аукцион), который определяет приоритетность транзакций.

Еще один MEV Ethereum и в настоящее время наиболее распространенный — это биржевой арбитраж. Когда цена криптовалюты на одной бирже отклоняется от цены на другой, что обычно это вызвано крупными операциями на одной из бирж, возникают возможности арбитража. Пользуясь моментом, арбитражные боты покупают активы по низкой цене на одной бирже и продают по высокой на другой. Таким образом, происходит не только получение прибыли, но и уравнивание цен. В дальнейшем будет много аналогичных возможностей арбитража между DEX (децентрализованная биржа) в цепочке и централизованными биржами вне цепочки.

В целом можно сказать, что MEV приносит прибыль одним участникам экосистемы Ethereum за счет других. Хотя MEV это не открытая операция, и переупорядочивание транзакций самими майнерами держится в тайне, MEV стал очень распространенным явлением в экосистеме Ethereum.

Согласно MEV-Explore, общий объем MEV Ethereum с января 2020 года достиг 720 миллионов долларов, большая часть из которых поступает от DEX, причем большая часть приходится только на Uniswap (44%) и Sushiswap (21%).

Интересно, что MEV-Explore изменил полное имя MEV с предыдущего «Извлекаемое значение майнера» на «Максимальное извлекаемое значение». Как упоминалось ранее, текущие MEV в экосистеме Ethereum больше не принадлежат исключительно майнерам, а уже относится и к DeFi, и к арбитражным ботам, которые получают MEV с помощью стратегий арбитража. Обычные майнеры остаются лишь с вознаграждением за транзакции. Следовательно, майнеры могут получать только небольшую часть (только 12%) MEV в цепочке, а буква «M» в MEV больше не означает «майнер», теперь это «максимум».